作者：马修・格里芬、阿芙莉塞斯・博尼利亚・拉莫斯、莫妮克・穆利马
科技股持续走低，一批新的领涨股应运而生：这类企业的业务具备人工智能无法复制的属性。
受软件股拖累，标普 500 指数本周下跌 0.9%。初创企业安索普里克推出新一代人工智能工具后，投资者对人工智能将颠覆软件企业商业模式的担忧进一步加剧。与此同时，住宅建筑商、交通运输企业及重型机械制造商股价表现强劲；本就被视为经济下行期避险标的的必需消费品企业，股价本周上涨 5.2%，有望创下 2022 年以来的最佳单周表现。
周五，随着大盘收复部分失地，上述所有领涨板块股价再度走高。成分股以制造业企业及其他传统经济巨头为主的道琼斯工业平均指数，涨幅跑赢标普 500 指数和科技股占比极高的纳斯达克 100 指数。
这一走势，与推动美国股市走出三年牛市的核心逻辑形成鲜明反转。长期以来，市场预期人工智能将重塑经济格局，科技股因此一直是市场的绝对龙头；而如今，投资者担忧众多科技企业会在这场变革中被淘汰 —— 相比之下，实体经济相关板块的吸引力显著提升。
琼斯交易公司首席市场策略师迈克尔・奥罗克在本周的研报中写道：“投资者正转向‘抗人工智能’板块，这类企业的业务依托实体产业、具备现实场景属性。这类板块是不错的避险选择，以往看似平淡的标的，如今却迎来前所未有的投资吸引力。”
以住宅建筑商及建筑产品制造商为例，这类企业被认为是典型的 “抗人工智能” 标的。花旗银行分析师安东尼・佩蒂纳里指出，其核心业务 —— 生产制造、物流分销、组装施工，均非人工智能可替代的领域。尽管该分析师称相关企业业绩表现 “平平”，但住宅建筑及住宅建设相关股指 2026 年已上涨 13%，与标普 500 指数 0.5% 的涨幅形成鲜明对比。
主攻住宅建筑商板块的公民银行分析师杰伊・麦坎莱斯表示：“归根结底，盖房子终究需要人力完成。” 他还提到，眼下恰逢春季购房季，板块迎来利好窗口期，“如果科技股的资金轮动能进一步推高建筑商股价，那自然是再好不过。”
此外，机械制造商和交通运输企业股价也即将创下去年 5 月以来的最佳单周表现。受利率下行和美国经济表现韧性提振，数周以来，投资者持续将资金转向迪尔公司、联邦快递等企业。
贝尔德投资策略师罗斯・梅菲尔德指出，周一公布的制造业数据释放出积极信号，而紧随其后，投资者便开始从科技板块撤出资金、寻找其他投资标的，多重因素共同推动工业股涨势加速。
回归实体本质
琼斯交易公司的奥罗克指出，必需消费品和化工企业也属于 “抗人工智能” 阵营。由达乐公司、美元树公司等企业组成的必需消费品板块，本周在标普 500 各板块中表现最佳。
2025 年受需求下滑和关祱政策影响大幅下跌的化工股，目前正迎来反弹。投资者预计，2026 年化工行业业绩将改善，而作为化工产品核心需求市场的制造业和住宅建筑业也将实现扩张。这一预期推动陶氏化学（主营工业、包装及材料领域化工产品）和利安德巴塞尔工业公司（主营聚合物、化工及燃料产品）股价走高。
晨星分析师塞思・戈德斯坦表示：“随着需求复苏，投资者看好基础化工品企业今年盈利反弹、前景改善；同时，在科技等高增长板块资金持续流出的背景下，特种化工品企业被视为更具防御性的投资标的。”
多重因素共同造就了本周市场的分化格局：卡车运输、机械制造、必需消费品相关板块指数均创历史新高；而截至周四，纳斯达克 100 指数较去年 10 月末的历史高点跌幅已扩大至 6%，尽管该科技股指数周五早盘上涨 1.2%，但本周整体仍录得下跌。
贝尔德的梅菲尔德称：“若投资者因人工智能的发展前景选择兑现软件股利润或抛售软件股，他们有众多优质的股票标的可供选择。”
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责任编辑：郭明煜
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